每經(jīng)記者：王硯丹 每經(jīng)編輯：葉峰

【資料圖】

近期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，廣發(fā)證券資深策略分析師曹柳龍于2023年6月正式離職廣發(fā)策略團(tuán)隊(duì)，入職方正策略團(tuán)隊(duì)，擔(dān)任方正證券首席策略分析師。

6月14日下午，曹柳龍?jiān)谖⑿盘?hào)“柳龍視界”發(fā)文《詩(shī)酒趁年華，方正再出發(fā)》證實(shí)此消息，并稱：“命運(yùn)的齒輪已開始轉(zhuǎn)動(dòng)：2023年進(jìn)入方正開始，我即將親歷A股的新一輪‘?dāng)U表’周期”。

廣發(fā)十余年，曾是新財(cái)富團(tuán)隊(duì)成員

在上文中，曹柳龍回顧了其在廣發(fā)的經(jīng)歷：2012年進(jìn)入廣發(fā)實(shí)習(xí)，2014年正式入職廣發(fā)策略，至今十年有余。同時(shí)，他特別感謝了他在廣發(fā)的前輩：“是陳杰老師帶我進(jìn)入策略研究領(lǐng)域，是李興總和張嵐總領(lǐng)我踏上賣方研究崗位?！?/p>

寫這篇文章，是“新的征程，有感而發(fā)——賣方研究要有執(zhí)念，但也不能過度執(zhí)著。要有框架，但更要有打破固有框架的勇氣。賣方研究，幫客戶賺錢永遠(yuǎn)是第一性的。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢新財(cái)富最佳分析師歷屆獲獎(jiǎng)名單后發(fā)現(xiàn)，曹柳龍?jiān)趶V發(fā)證券期間，六次作為研究小組成員獲得最佳策略研究分析師。其中最好名次是2019年、2020年的第二名，2022年獲得了第四名。

從廣發(fā)證券的資深分析師跳槽至方正證券任首席后，曹柳龍無(wú)疑是通過跳槽升職了。近年來(lái)，一些分析師在離開老東家進(jìn)入新東家時(shí)，都熱愛發(fā)詩(shī)意文章總結(jié)過去展望未來(lái)。但與許多分析師不同的是，詩(shī)意講職業(yè)生涯之外，曹柳龍用了很大篇幅，講述了他對(duì)A股市場(chǎng)所處階段的看法。

未來(lái)二十年三條主線值得關(guān)注

曹柳龍表示，回顧過去十年，2013年盈利回升周期，A股“被動(dòng)出清”。嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩導(dǎo)致2013年A股盈利“弱回升”，過剩產(chǎn)能和資產(chǎn)負(fù)債表都“被動(dòng)出清”；2016年盈利回升周期，A股“以擴(kuò)表之名，行出清之實(shí)”。雖然“棚改貨幣化安置”政策導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表名義“擴(kuò)表”，但“供給側(cè)改革”驅(qū)動(dòng)A股產(chǎn)能持續(xù)收縮；2020年盈利回升周期，A股結(jié)構(gòu)性“擴(kuò)產(chǎn)”，但仍未實(shí)質(zhì)性“擴(kuò)表”。代表轉(zhuǎn)型升級(jí)新方向的中游制造和下游可選消費(fèi)結(jié)構(gòu)性“擴(kuò)產(chǎn)”（固定資產(chǎn)同比增速抬升），但資產(chǎn)負(fù)債表并未實(shí)質(zhì)“擴(kuò)表”（總資產(chǎn)同比增速未見明顯抬升）。經(jīng)歷了2012年以來(lái)的3輪盈利周期的“出清”之后，A股2023年開始有望開啟新一輪的“擴(kuò)表”周期：過去幾年新能源車鏈的“結(jié)構(gòu)性”擴(kuò)產(chǎn)，或?qū)⒁I(lǐng)新一輪“擴(kuò)表”周期的發(fā)令槍：“命運(yùn)的齒輪已開始轉(zhuǎn)動(dòng)：2023年進(jìn)入方正開始，我即將親歷A股的新一輪‘?dāng)U表’周期?！?/p>

基于此，曹柳龍?zhí)岢觯?023年開始“大安全主線”將成為市場(chǎng)的核心矛盾，由此將衍生出一系列的投資和研究新方向：

一是新的行業(yè)輪動(dòng)：未來(lái)20多年兼顧“安全&發(fā)展”新趨勢(shì)下，A股的行業(yè)比較將會(huì)圍繞高端制造“自主可控”&中國(guó)式現(xiàn)代化，也就是基礎(chǔ)工業(yè)門類的“補(bǔ)完計(jì)劃”展開。

二是新的科技創(chuàng)新：未來(lái)20年兼顧“安全&發(fā)展”新趨勢(shì)下，A股的科技創(chuàng)新將會(huì)圍繞著高端制造/自主可控/中國(guó)式現(xiàn)代化等“硬科技”，產(chǎn)業(yè)邏輯將成為判斷科技創(chuàng)新行情的重要憑證：數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI的“邊界計(jì)劃”將更加注重系統(tǒng)論下的產(chǎn)業(yè)邏輯

三是新的鹽鐵制度：央國(guó)企“漲價(jià)重估”是對(duì)于社會(huì)責(zé)任的“正外部性”的重新定價(jià)，至少是實(shí)現(xiàn)“重估”的重要方向之一。

去年分倉(cāng)傭金收入3.8億

值得一提的是，除了曹柳龍外，今年以來(lái)，方正證券研究所已發(fā)生了重大變化。

今年5月，劉章明被任命為方正證券研究所所長(zhǎng)。劉章明此前曾任天風(fēng)證券副所長(zhǎng)、商社行業(yè)首席分析師。2019年至2022年，在批零和社會(huì)服務(wù)業(yè)研究領(lǐng)域，劉章明4年蟬聯(lián)新財(cái)富第一。

在方正證券的年報(bào)中，公司也明確表示，2022年公司不斷引進(jìn)、培養(yǎng)高成長(zhǎng)潛力首席分析師，持續(xù)強(qiáng)化深度研究，致力于為資本市場(chǎng)客戶提供更有價(jià)值、更有前瞻性的研究服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司通過研究服務(wù)、產(chǎn)品銷售及做市交易，實(shí)現(xiàn)傭金分倉(cāng)收入3.80億元。

每日經(jīng)濟(jì)新聞