存款“降息”之后

【資料圖】

一邊是存款利率的不斷下調(diào)，另一邊是承壓的攬儲(chǔ)需求。繼去年存款“降息潮”后，6月8日，國有六大行又集體調(diào)整人民幣存款掛牌利率。在此輪調(diào)降前，由國有大行引領(lǐng)已掀起了兩輪存款“降息”，在存款降息的背景下，未來銀行如何在降存款成本和吸儲(chǔ)業(yè)務(wù)需求之間達(dá)到平衡，值得關(guān)注。

隨著存款利率調(diào)整正式落地，市場對(duì)于降息的預(yù)期有所升溫，降息通道打開了嗎？LPR會(huì)降嗎？

與調(diào)整后的銀行存款利息相比，不少保險(xiǎn)產(chǎn)品在利率上有優(yōu)勢，但在資金的靈活性上卻差了些，而相比于萬能險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等產(chǎn)品，增額終身壽險(xiǎn)更受消費(fèi)者認(rèn)可，也成了理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品的主力。增額終身壽險(xiǎn)適合哪些人群？購買需要注意哪些問題？還有哪些替代性產(chǎn)品？

新華社資料圖

六大行再度領(lǐng)銜

6月8日，六家國有大行集體調(diào)整人民幣存款利率，從公布的掛牌利率來看，活期存款利率由0.25%降至0.2%，已低于0.35%的央行基準(zhǔn)利率；整存整取定期存款利率2年期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.05%、3年期和5年期均下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.45%、2.5%，3個(gè)月、6個(gè)月、1年期利率暫無變動(dòng)，郵儲(chǔ)銀行6個(gè)月、1年期仍分別高于其余五大行1個(gè)基點(diǎn)、3個(gè)基點(diǎn)，為1.46%、1.68%。

“此輪國有大行存款利率下調(diào)是2022年9月之后的再度下調(diào)”，中金公司研究部分析員林英奇指出，存款再度“降息”一方面是因?yàn)?022年以來理財(cái)凈值化、股市波動(dòng)、房地產(chǎn)市場疲弱的環(huán)境下居民財(cái)富流向存款，今年貸款投放前置、后續(xù)可能放緩，攬儲(chǔ)壓力減輕；另一方面，2022年至今貸款需求偏弱，貸款利率持續(xù)下行，存款“降息”旨在降低銀行負(fù)債成本，穩(wěn)定銀行息差，也有望增加消費(fèi)傾向、減少存貸款利率倒掛導(dǎo)致的“資金套利”。目前來看，長端存款利率下調(diào)更多，旨在“壓平”存款利率曲線，與國債收益率曲線趨近，從而降低銀行長端負(fù)債壓力，縮短負(fù)債久期。

此番六家國有大行再度同步調(diào)降存款利率引發(fā)市場對(duì)于股份制銀行、地方中小銀行是否會(huì)跟進(jìn)下調(diào)的關(guān)注。6月8日，北京商報(bào)記者查閱12家股份制銀行以及多家上市城商行網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，目前掛牌利率暫未有變動(dòng)，同時(shí)，記者通過走訪和咨詢網(wǎng)點(diǎn)銀行人士也獲知了暫無調(diào)整的答案。不過，也有銀行人士透露，不排除下周即將迎來調(diào)整的可能。某股份制銀行北京某支行客戶經(jīng)理表示，“目前存款利率暫未下調(diào)，但下周預(yù)計(jì)會(huì)調(diào)整”；另一家總部位于北京地區(qū)的股份制銀行支行網(wǎng)點(diǎn)工作人員表示，“下周存款利率可能會(huì)調(diào)降”。

隨著六家國有大行再度下調(diào)存款掛牌利率，3%的定期存款利率愈發(fā)難覓，不過，需要注意的是銀行公布的掛牌利率并非等同于辦理存款時(shí)的實(shí)際執(zhí)行利率，一般而言，存款實(shí)際執(zhí)行利率會(huì)較掛牌利率有所上浮。

6月8日，北京商報(bào)記者通過走訪網(wǎng)點(diǎn)和電話咨詢調(diào)查發(fā)現(xiàn)，隨著存款掛牌利率的下調(diào)，六家國有大行實(shí)際執(zhí)行利率也隨之降低，不過，仍高于掛牌利率25-60個(gè)基點(diǎn)?！拔倚姓{(diào)整完畢后的實(shí)際執(zhí)行利率2年期為2.55%、3年期為3.05%?！苯煌ㄣy行一支行網(wǎng)點(diǎn)人士稱，“每家銀行都會(huì)在基準(zhǔn)利率上有一定的上浮權(quán)限?！?/p>

同日，起存“門檻”20萬元的大額存單利率也進(jìn)行了調(diào)降，但由于利率高于一般存款，多家銀行均處于“搶購一空”的狀態(tài)。“大額存單沒額度”，農(nóng)業(yè)銀行北京某支行客戶經(jīng)理介紹，北京商報(bào)記者了解到，6月8日，該行2年期、3年期大額存單分別下調(diào)15基點(diǎn)、20基點(diǎn)至2.35%、2.9%。

關(guān)聯(lián)房貸的LPR會(huì)降嗎

資金實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨月后，央行公開市場操作規(guī)模重回小幅水平。根據(jù)央行官網(wǎng)6月8日公告，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月8日央行以利率招標(biāo)方式開展了20億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2%。由于當(dāng)日有20億元逆回購到期，公開市場整體實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

北京商報(bào)記者根據(jù)央行官網(wǎng)信息梳理發(fā)現(xiàn)，相較于5月末連續(xù)的百億元級(jí)別逆回購，進(jìn)入6月以來的6個(gè)交易日里，央行逆回購操作規(guī)模均保持在20億元水平，利率均為2%。這一地量操作模式也與過往操作慣例保持一致。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析指出，月初央行逆回購操作規(guī)?；貧w地量，更顯公開市場操作的靈活特征。月初地量級(jí)市場操作，助力實(shí)現(xiàn)資金小量凈回籠。目前市場利率處于略低于政策利率水平附近運(yùn)行，也反映市場流動(dòng)性保持平穩(wěn)略偏松格局。

值得一提的是，影響市場資金利率走勢的另一事件發(fā)生在6月8日早間，即多家國有大行如期下調(diào)各類型存款利率。根據(jù)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等銀行在官方渠道披露的最新數(shù)據(jù)，活期存款掛牌利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至0.2%；兩年期定存下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.05%；三年期、五年期定存均下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，最新為2.45%、2.5%。

基于上述情況，市場對(duì)于降息的預(yù)期有所升溫，關(guān)于本月中期借貸便利（MLF）以及LPR的走勢引發(fā)熱議。自2022年8月MLF下降10基點(diǎn)以來，央行一年期MLF利率已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月保持在2.75%水平。MLF操作規(guī)模也只是小幅加量，以滿足市場的實(shí)際資金需求。2023年3月末降準(zhǔn)落地后，關(guān)于降息的討論也時(shí)有傳出。

在5月15日央行發(fā)布當(dāng)月MLF操作規(guī)模和利率時(shí)，降息預(yù)期再次落空。彼時(shí)多位分析人士指出，綜合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，短期內(nèi)央行降息的可能性還不高。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，銀行再次下調(diào)存款利率不僅有助于緩解銀行業(yè)面臨的息差壓力，也將激發(fā)金融機(jī)構(gòu)投資意愿。同時(shí)，二季度以來經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能見頂回落引發(fā)降息預(yù)期升溫，面臨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能或?qū)⒔?jīng)歷U型修復(fù)的磨底階段、通脹低位運(yùn)行，海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇等背景，當(dāng)前降息的可能性抬升，6月MLF利率或?qū)⑾抡{(diào)5-10基點(diǎn)。如果MLF利率如期調(diào)整，那么LPR報(bào)價(jià)大概率隨之走低?？紤]到降低融資成本、刺激中長期貸款增長的目的，LPR非對(duì)稱下調(diào)的可能性更高，長端報(bào)價(jià)下行空間更大。

降成本、促規(guī)模如何“兩全”

在一家股份制銀行北京地區(qū)支行網(wǎng)點(diǎn)，北京商報(bào)記者以儲(chǔ)戶身份表達(dá)了想要存款的需求，該行理財(cái)經(jīng)理介紹稱，“目前我行3年期存款實(shí)際執(zhí)行利率為3.15%，2年期為2.65%，這是已經(jīng)升級(jí)利率的產(chǎn)品，存款利息不會(huì)再漲，但有其他的福利可以享受?！?/p>

“存10萬元額外送200元微信立減金，只要通過微信支付的資金都可以使用?！边@位理財(cái)經(jīng)理說道。

存款送禮能在一定程度上吸引儲(chǔ)戶，但這一行為顯然不被監(jiān)管所認(rèn)可。2018年，原銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合人民銀行發(fā)布了《關(guān)于完善商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確要求銀行不得采取七種手段違規(guī)吸收和虛假增加存款，其中第一項(xiàng)便規(guī)定“銀行不得違規(guī)返利吸存，通過返還現(xiàn)金或有價(jià)證券、贈(zèng)送實(shí)物等不正當(dāng)手段吸收存款”。

雖然這種送禮行為不被允許，但在實(shí)際操作中，這種情況卻難以避免。北京商報(bào)記者注意到，相較北京地區(qū)這樣的一線城市，其他地區(qū)通過送禮、返現(xiàn)拉存款的現(xiàn)象比比皆是。

在厚雪研究首席研究員于百程看來，雖然銀行整體的存款利率都在下調(diào)，但中小銀行因?yàn)閷?shí)力和品牌等因素在吸儲(chǔ)能力上較大型銀行弱，因此其存款利率較大型銀行利率會(huì)有所上浮。雖然銀行存款規(guī)模普遍增加較多，但不同銀行和網(wǎng)點(diǎn)之間也會(huì)不均衡，一些銀行依然具有攬儲(chǔ)需要，從而在存款掛牌利率下降后，又以返現(xiàn)、送禮等方式變相提升存款收益，不過，這些方式涉嫌違反了以不當(dāng)手段吸收存款的要求，在當(dāng)下資金充裕的背景下，并不可取。

銀行吸收資金來源主要包括吸收存款、同業(yè)負(fù)債和應(yīng)付債券等，但近年來，受存款利率下行、區(qū)域位置、物理網(wǎng)點(diǎn)和客戶結(jié)構(gòu)的影響，部分銀行攬儲(chǔ)壓力依舊難解。

據(jù)央行最新發(fā)布的2023年4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元，其中，住戶存款減少1.2萬億元。

未來，銀行如何在降成本和攬儲(chǔ)業(yè)務(wù)需求之間找到平衡？

在融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平看來，“隨著息差壓力持續(xù)收窄，銀行自身也存在降成本的需求，而且監(jiān)管層也會(huì)對(duì)銀行的存款利率進(jìn)行約束，但降成本不可避免會(huì)導(dǎo)致存款流失，銀行需要平衡增規(guī)模和降成本?！眲y平進(jìn)一步指出，銀行的存款競爭類似“囚徒困境”，個(gè)別銀行因?yàn)榱鲃?dòng)性缺口或追求規(guī)模進(jìn)行高息攬儲(chǔ)，很容易帶動(dòng)其他銀行跟隨定價(jià)，再加上銀行的存款考核壓力也迫使高息攬儲(chǔ)經(jīng)常發(fā)生。所以在下調(diào)存款利率方面，監(jiān)管的作用很大，一方面要求銀行各期限存款利率上限設(shè)定不得突破上限，一方面對(duì)違規(guī)攬儲(chǔ)的銀行進(jìn)行查處。增額終身壽險(xiǎn)繼續(xù)蹭熱度

一直以來，銀行存款都是我國居民首選的資金保值增值理財(cái)工具。但在利率下行、資管新規(guī)打破剛兌的大背景下，部分資金流向了保險(xiǎn)，目前市面上熱推的預(yù)定利率為3.5%的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品中，增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品最受青睞，也成了理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品的主力。

“最近這類產(chǎn)品確實(shí)比較火，連我自己都買了10萬元的增額終身壽險(xiǎn)保單，風(fēng)險(xiǎn)低、利率還可以，但保險(xiǎn)屬于中長期規(guī)劃，不是短期理財(cái)，要長期投資才行?！庇斜ｋU(xiǎn)代理人告訴北京商報(bào)記者。

對(duì)于普通消費(fèi)者來說，增額終身壽險(xiǎn)能替代銀行存款嗎？它和銀行存款的區(qū)別在哪里？

北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院金融系教師楊澤云分析，首先，從投資流動(dòng)性角度來看，增額終身壽險(xiǎn)的流動(dòng)性遠(yuǎn)低于銀行存款。其次，從產(chǎn)品屬性來看，增額終身壽險(xiǎn)本質(zhì)上仍然是終身壽險(xiǎn)。從理論上來說，其主要的出發(fā)點(diǎn)是作為家庭財(cái)富傳承的工具，而并非投資工具。所以，是否需要投保增額終身壽險(xiǎn)，不僅看其收益，更是要從自己的需求出發(fā)。買保險(xiǎn)的出發(fā)點(diǎn)是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，是否投保保險(xiǎn)以及投保哪類保險(xiǎn)，需要從個(gè)人所面臨的風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)。

北京工商大學(xué)中國保險(xiǎn)研究院副秘書長宋占軍也提示，增額終身壽險(xiǎn)不能和銀行存款簡單對(duì)比，增額終身壽險(xiǎn)在前5年是負(fù)收益的，大額存單的收益率也是相對(duì)較高的。

市場整體進(jìn)入低利率時(shí)代，居民財(cái)富如何在保值的前提下獲得收益，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然增額終身壽險(xiǎn)不能和銀行存款畫等號(hào)，但憑借保本且有一定收益的特點(diǎn)，此類產(chǎn)品的“出鏡率”越來越高。特別是在當(dāng)前，壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率將下調(diào)的消息屢見報(bào)端，增額終身壽險(xiǎn)也在最近一段時(shí)間迎來集中購買期。

增額終身壽險(xiǎn)適合哪類群體？有必要跟風(fēng)“上車”嗎？

宋占軍表示，消費(fèi)者在投保過程中要注意增額終身壽險(xiǎn)是一款保險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)產(chǎn)品具有保障的屬性，同時(shí)增額終身壽險(xiǎn)具有一定的理財(cái)屬性，但這種理財(cái)屬性必須依賴長期持有，短期退保會(huì)遭受本金大額損失。

此外，如果單純從投資收益角度來看，并非只有增額終身壽險(xiǎn)能實(shí)現(xiàn)兼顧保本和收益。

消費(fèi)者還需要注意的是，“增額終身壽險(xiǎn)復(fù)利3.5%”是一些銷售宣傳中經(jīng)常出現(xiàn)的話語，但這里3.5%的復(fù)利并不是投資收益率，而是保額增長率，增額終身壽險(xiǎn)實(shí)際收益率和投保年限、金額等有很大關(guān)系。增額終身壽險(xiǎn)也并非“穩(wěn)賺不賠”，如果中途退保，只可以領(lǐng)取保單的現(xiàn)金價(jià)值。以保險(xiǎn)代理人向北京商報(bào)記者推薦的某款增額終身壽險(xiǎn)為例，如果第一年選擇退保，只能退回現(xiàn)金價(jià)值的45%，損失超過了一半。

（原標(biāo)題：存款“降息”后，關(guān)聯(lián)房貸的LPR會(huì)降嗎？理財(cái)如何獲益？）

來源：北京商報(bào)

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