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(資料圖片僅供參考)
炒股時(shí),很多股民在乎的時(shí)消息獲得的數(shù)量,指標(biāo)博弈因素以及廣泛的研究能力等,但實(shí)際上,更需要的是獨(dú)立思考,以及做減法你的思路,即當(dāng)我們自己有持續(xù)研究和關(guān)注的能力后,外部很多因素是應(yīng)該屏蔽的,因?yàn)檫@些因素會(huì)形成干擾,以及誘惑,當(dāng)屏蔽掉很多外在的東西更容易讓投資者去耐心等待和堅(jiān)守價(jià)值的初心。“研究成本”容易形成熱門股的陷阱研究成本是我們博弈行業(yè)時(shí),相對(duì)隱藏的因素,卻時(shí)時(shí)刻刻都存在。比如說,同一個(gè)行業(yè),兩家公司,基本面差不多的情況下,我們大多數(shù)人選擇的是那個(gè)自己熟悉的,研究比較多的公司;這是因?yàn)橐呀?jīng)付出了功課,相比于陌生的個(gè)股,需要重新研究來說,熟悉品種的研究成本是最低的。當(dāng)然,這里面說的熟悉和研究,是真的付出了時(shí)間和實(shí)實(shí)在在的功課的,不是說覺得自己懂了,起碼有幾個(gè)因素要了解,行業(yè)的盈利模式;行業(yè)經(jīng)歷過的低谷與高峰,以及導(dǎo)致這樣走勢的相關(guān)因素;還有相關(guān)公司在行業(yè)中的地位,以及優(yōu)勢特征等,這些才是博弈時(shí)必備的。
必須承認(rèn)行業(yè)研究是有明顯成本的
在《理解“下跌時(shí)你不在,上漲時(shí)沒有你”的利潤路徑》中,提到過行業(yè)的低迷與亢奮時(shí),容易過分悲觀與樂觀,哪怕是芒格、巴菲特等都躲不開這樣的錯(cuò)誤。這其實(shí)也揭示“研究成本”的關(guān)鍵,因?yàn)槭袌龅睦?、熱?huì)導(dǎo)致大量資本,以及研究報(bào)告涌入,這樣就會(huì)導(dǎo)致投資者心態(tài)和操作策略上的諸多改變。因此,玉名建議投資者要屏蔽一些因素,而堅(jiān)持自己做相關(guān)研究,這樣會(huì)有諸多好處。
大家可以思考,這樣的現(xiàn)象經(jīng)常是否出現(xiàn)?一個(gè)行業(yè)之前無人問津,甚至一個(gè)研究員都沒有,但突然就鋪天蓋地都是研究員分析報(bào)告的情況。比如說之前新能源的光伏、風(fēng)電、新能車等都是典型,這個(gè)產(chǎn)生的就是行業(yè)研究成本因素。這是源于市場機(jī)會(huì)足夠豐富,而哪怕是機(jī)構(gòu),其研究員的時(shí)間也是有限的,精力也是有限的;而且這個(gè)市場的新東西也層出不窮,概念和題材很多,不可能都覆蓋到,自然是什么熱門研究什么,而面對(duì)大量報(bào)告的時(shí)候,股民的研究成本自然是最低的,甚至不需要做任何思考,直接抄作業(yè)即可,越是這個(gè)時(shí)候,越要小心。
比如說,基金什么時(shí)候推銷白酒股最猛?恰恰是在一波反彈到行業(yè)熱門的階段。如2020下半年,各路機(jī)構(gòu)都在熱議,行業(yè)基本面,大藍(lán)籌,看疫情都改變不了消費(fèi),高端白酒的永續(xù)特性……這些都對(duì),畢竟?jié)q了,而且隨后也在活躍,但2021年初,當(dāng)行業(yè)筑頂,隨后持續(xù)走弱的時(shí)候,這些因素也都在,所以這個(gè)未必是好的買點(diǎn),而是一波行情到了尾端最瘋狂的沖刺階段,各路資金都在扎堆分享最后的利潤。但從行業(yè)角度,真正的低點(diǎn)是在2018年,茅臺(tái)季報(bào)冷增長,遭遇全球藍(lán)籌股跳水,包括蘋果都出現(xiàn)單季度近40%下跌的時(shí)候,這個(gè)時(shí)候,外部都沒有關(guān)注,因?yàn)檠芯砍杀竞芨?,都是需要自己思考和分析的,但往往這個(gè)時(shí)候獲得的是真實(shí)的,有效的因素。
2022年的新能源也是如此,大量資本和機(jī)構(gòu)、媒體都熱衷的時(shí)候,是在2022年下半年,尤其是當(dāng)比-亞-迪銷量超過特斯拉的時(shí)候,很多人都在憧憬新能源黃金發(fā)展十年了;而這個(gè)時(shí)候,連巴菲特都害怕了,趕快跑,幾乎清倉式減持。實(shí)際上,當(dāng)板塊很熱的時(shí)候,全市場研究得都很透徹,市場效率很高,很容易定價(jià),炒高之后,自然很難有好的走勢,因此,對(duì)投資者來說,一定不要什么熱門就博弈什么;縱然這個(gè)時(shí)候,研究成本很低,但你看到的很可能是過分樂觀,甚至只有樂觀的因素,很多因素被忽略了,而不真實(shí)了。這也解釋了“下跌時(shí)你不在,上漲時(shí)沒有你”的意義,研究行業(yè)一定要全周期的,才能更好地甄別風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)。接下來,我們來繼續(xù)思考屏蔽因素。
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