上市公司怎樣融資

一、上市公司資金來(lái)源及融資的方式

(資料圖片)

當(dāng)今社會(huì)企業(yè)融資活動(dòng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的重要內(nèi)容，作為上市公司，目前，我國(guó)上市公司的資金來(lái)源主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩種。其融入資金的方式主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩種方式，內(nèi)源融資主要是指公司的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金積累部分，是在公司內(nèi)部通過(guò)計(jì)提折舊而形成現(xiàn)金和通過(guò)留用利潤(rùn)等而增加公司資本;外源融資包括向金融機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行公司債券的債權(quán)融資方式;發(fā)行股票、配股及增發(fā)新股的股權(quán)融資方式;以及發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的半股權(quán)半債權(quán)的方式。而三種融資方式分別是增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)換債券。

按照融資時(shí)否需要中介機(jī)構(gòu)劃分，上市公司融資可分為直接融資和間接融資;直接融資：IPO，增發(fā)股票(增發(fā)，配股)，公司債券，可轉(zhuǎn)債，分離交易可轉(zhuǎn)債，權(quán)證等。間接融資：銀行等金融機(jī)構(gòu)借款，其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人借款。

二、上市公司融資方式選擇影響因素

上市公司融資方式的影響因素很多，其中以采取外源融資方式時(shí)，要綜合考慮各方面因素，努力降低融資成本，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。影響上市公司融資方式的因素主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：

(一)政府政策法規(guī)。

從我國(guó)當(dāng)前的金融環(huán)境來(lái)看，政策法規(guī)是制約融資的主要因素，當(dāng)前我國(guó)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部門(mén)，對(duì)融資的相關(guān)政策法規(guī)掌握松緊有度。

(二)公司所處的行業(yè)特點(diǎn)與發(fā)展階段。

即上市公司所從事業(yè)務(wù)的商業(yè)環(huán)境是否可靠，從事的業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的變化是否敏感，行業(yè)發(fā)展前景與投資項(xiàng)目特點(diǎn)也是需要考慮的重要因素，上述因素都是融資所要考慮的問(wèn)題。如果行業(yè)發(fā)展前景巨大，公司成長(zhǎng)迅速，但是市場(chǎng)開(kāi)發(fā)需要很大投入時(shí)，則宜選擇融資規(guī)模大的增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券融資，如果項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)、投資收益見(jiàn)效慢，則選擇可轉(zhuǎn)換債券將有助于減緩股權(quán)稀釋引致的盈利壓力，使在融資后公司的每股收益仍保持較高的水平，避免融資后立即“變臉”現(xiàn)象的發(fā)生。

(三)二級(jí)市場(chǎng)特點(diǎn)。

顯然，當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)處于牛市時(shí)，無(wú)論是發(fā)行新股還是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，都容易獲得市場(chǎng)的接受，以較高的價(jià)格，較低的成本成功融資。但是當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)走低時(shí)，則需要慎重考慮，因?yàn)榇藭r(shí)企業(yè)增發(fā)新股可能難度較大，成本較高，而配股相對(duì)容易?？赊D(zhuǎn)換債券相對(duì)而言比較靈活，若股市處于熊市但中長(zhǎng)期內(nèi)可望走牛，則由于投資者有獲取轉(zhuǎn)股價(jià)差收益的預(yù)期而會(huì)積極購(gòu)買(mǎi)并且“債轉(zhuǎn)股”。反之，若股市處于牛市而在轉(zhuǎn)股期間可能趨于走熊，則投資者“債轉(zhuǎn)股”較少因而有利于公司實(shí)際上主要以債券方式低成本地融資。因此，熊市時(shí)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券更多地具有股權(quán)融資特點(diǎn)，而牛市時(shí)則債券融資的特性較強(qiáng)。

(四)資金需求情況。

如果上市公司資金需求急迫，則操作簡(jiǎn)便快捷的配股以及銀行貸款可能是較佳選擇，若公司資金需求不太急，則可以根據(jù)其他固素和條件再選擇合適的融資方式。而當(dāng)公司資金需求量大時(shí)，則宜考慮增發(fā)新股或者發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。

(五)融資成本和風(fēng)險(xiǎn)。

這是上市公司選擇融資方式的關(guān)鍵因素，這在前面已經(jīng)有分析。

不過(guò)，債務(wù)融資雖然成本較低，但是由于需要還本付息，公司經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)甚至生存危機(jī)，而發(fā)行股票則沒(méi)有這種風(fēng)險(xiǎn)，即使公司經(jīng)營(yíng)不佳，也只會(huì)導(dǎo)致公司的市場(chǎng)形象和股價(jià)受到影響。這也是許多上市公司融資時(shí)偏向于股權(quán)融資的重要原因。

(六)回報(bào)期。

融資時(shí)應(yīng)考慮項(xiàng)目預(yù)期產(chǎn)生效益的時(shí)間，創(chuàng)業(yè)板上市的許多公司，很多企業(yè)在融資投資的初始幾年內(nèi)都可能都不會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)，因此選擇股權(quán)融資就比較有利，因?yàn)樗鼪](méi)有定期支付利息的現(xiàn)金支出壓力。再融資后股本擴(kuò)大，業(yè)績(jī)能否同步增長(zhǎng)，這是對(duì)上市公司的考驗(yàn)，如果資金利用效率低下甚至閉置，公司業(yè)績(jī)受到稀釋?zhuān)鲜泄窘?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)。上市公司在贏(yíng)利、分紅等方面的因素是否滿(mǎn)足條件也是一個(gè)重要參考因素，不少上市公司就是因?yàn)橛投チ嗽偃谫Y能力。

(七)舉債能力。

財(cái)務(wù)理論指出，適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率有利于降低融資成本和改善公司的資本結(jié)構(gòu)，使公司股東的財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化，因此保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債水平對(duì)于上市公司具有重要意義。

(八)公司的資信形象。

公司在市場(chǎng)中的資信水平和企業(yè)形象是選擇融資方式的重要因素之一，公司資信水平越高，聲譽(yù)越好，企業(yè)形象越佳，則可選擇的融資方式越多，融資越容易。

通過(guò)閱讀上文我們對(duì)這個(gè)問(wèn)題有了一定的了解。在過(guò)去，配股因其簡(jiǎn)單快捷是上市公司最常選擇的一種融資方式，隨著時(shí)代的發(fā)展，向社會(huì)發(fā)行新股也是十分常見(jiàn)的方式，并且與配股并無(wú)太大的區(qū)別，只是操作方式不一樣。如果您還有更多的疑問(wèn)，歡迎到律霸網(wǎng)進(jìn)行咨詢(xún)。